来源：期货日报
2026年一季度，国内多家化工上市公司交出亮眼成绩单，行业整体迎来久违的同比、环比双增长 ，盈利修复势头强劲。其中 ，炼化一体化企业凭借多重优势领跑，煤化工企业则紧随其后。
“炼化一体化企业具有全产业链深度耦合的独特优势 ，可以实现原料、能源 、副产品的高效循环利用 ，单位成本较煤化工企业低10%~15%，成本优势是其盈利的底气 。”一位不愿具名的业内人士表示 。
“此外 ，一季度油价上涨也是炼化一体化企业实现盈利的驱动因素。”上述业内人士表示 ，一方面，这些企业拥有低价原油库存；另一方面 ，下游产品快速顺价 ，PX 、PTA、聚酯等核心产品价差大幅走扩 。
据期货日报记者了解，炼化一体化企业的产品结构包括POE 、EVA 、高端聚烯烃等高附加值新材料 ，直接受益于新能源、光伏等领域的需求爆发 ，盈利韧性远超行业平均水平，这也是其能持续领跑行业的核心原因之一 。
具体来看，炼化一体化企业中龙头企业的表现尤为突出：恒力石化一季度归母净利润为39.1亿元 ，同比增长90.65%；荣盛石化一季度归母净利润为28.15亿元 ，同比大幅增长378%。
煤化工龙头企业的表现同样不俗：宝丰能源一季度归母净利润为36.61亿元，同比增长50.23%；华鲁恒升一季度业绩同样实现较高增速 。
不过 ，记者注意到 ，煤化工企业的整体增速不及炼化一体化企业 。
对此，业内人士表示 ，炼化一体化企业已实现全链条闭环运营 ，而煤化工企业的产业链条相对单一，以烯烃 、甲醇 、尿素等基础品为主 ，附加值低 ，市场竞争激烈。此外，煤价、油价上涨也削弱了煤化工企业的成本优势 。需要注意的是 ，煤化工工艺复杂 、能耗较高 ，在“双碳 ”政策约束下，未来该类企业的扩张空间相对有限，这也是其长期发展面临的一大挑战 。
在中信期货化工首席分析师董丹丹看来 ，在高油价周期中 ，炼化一体化企业的优势更加突出；长期来看，化工行业将形成“高端材料（炼化）+基础原料（煤化工） ”互补格局 ，共同支撑行业高质量发展。
格林大华期货能化负责人吴志桥表示 ，当前化工行业资本开支收缩 、落后产能出清，叠加海外装置减产 ，供需由宽松转向紧平衡 。中东地缘冲突推高油价 ，国内煤价则相对稳定，煤化工与轻烃路线成本优势明显 。需求端 ，3—4月出口订单大幅增加 ，缓解了国内通缩压力。整体来看，化工行业盈利环比、同比转好 ，量价齐升 ，复苏信号明确，全球化工行业已迈入新一轮景气周期。
受访人士表示，2026年一季度化工行业实现复苏 ，标志着行业正式走出周期底部 。后续 ，随着行业供给格局持续优化 、需求结构不断升级，炼化一体化企业与煤化工企业的互补效应将进一步凸显 ，化工行业有望迎来持续上行周期 。
